互联网观察—游戏—心动公司—招股书分析-2：主营业务

二、公司主营业务
公司主营业务分为两大部分，游戏运营开发及信息服务。2016-2018年及2019年1-5月，游戏运营占总营收比例为100.0%/94.0%/84.4%/82.9%，信息服务占总营收比例为0%/6%/15.6%/17.1%。
图表：分业务营收情况（亿元）

2.1 游戏运营开发
游戏运营收入稳健上升，占总营收比例逐年下降。公司通过销售游戏内虚拟物品或收取固定下载费用来获取游戏运营收入。公司2016-2018年及2019年1-5月游戏收入分别为7.66亿元/12.63亿元（yoy65.0%）/15.92亿元（yoy26.0%）/8.56亿元（yoy32.4%）；自研游戏产生的游戏运营收入占总游戏运营收入的76.3%/66.6%/58.3%/70.9%。
图表：公司游戏业务收入规模与增速

游戏组合丰富，海内外市场兼顾。公司现运行游戏组合丰富，包括RPG,CCG,SLG及战术竞技类游戏。自2016年起，除国内市场外，公司加大海外扩张力度，在韩国、香港、台湾及东南亚开展游戏运营业务。
自研能力强大，研发费用持续增长。截至2019年9月30 日，公司已发行10款自研游戏，包括8款网络游戏（包括一款共同开发的游戏《仙境传说M》） 及2款付费游戏，游戏储备包括将于2020年发行的5款自研网络游戏。2016-2018年，公司研发开支分别为人民币0.79亿元、人民币1.17亿元及人民币1.98亿元，复合年增长率为57.8%。2019年1-5月，公司研发开支为人民币0.93亿元，占公司同期收入的9.0%。截至2019年9月30日，公司拥有8间游戏开发工作室，由552名员工（占截至同日公司员工总数的49.3%）组成的游戏开发团队提供支持。
图表：公司运行中网络游戏基本情况

图表：公司运行中付费游戏基本情况

游戏储备丰富。截至2019年9月30日，公司游戏储备包括预计将于2020年之前发行的11款网络游戏及7款付费游戏。
图表：2019-2020年公司网络游戏储备

图表：2019-2020年公司付费游戏储备

收益分成结构：根据公司在游戏发行及运营过程中所担任的角色不同，而有不同的利润分成比例。对于收入确认方式，按总额基准或净额确认游戏运营收入取决于公司游戏发行过程中担任的角色。当公司作为负责人时，按总额基准确认游戏运营收入；并将分发平台及支付渠道收取的佣金及游戏开发商的收益分成确认为收入成本。当公司担任游戏开发商的代理人时，按净额基准确认游戏运营收入。2016-2018年及2019年1-5月，公司按游戏运营收入按总额确认比例分别为98%/92.2%/69.3%/48.9%，按净额确认比例分别为2%/7.8%/30.7/51.1%。公司按总额基准确认的游戏运营收入减少，而按净额基准确认的游戏运营收入增加，主要由于《仙境传说M》（海外市场收入按净额确认）于海外市场的收入增加导致的。
图表：公司游戏运营业务流程

图表：网络游戏发行及运营参与者之间的充值流水分成安排

图表：按收入确认方法划分的游戏运营收入明细

代表游戏：公司根据不同国家及地区玩家的偏好提供多样化、庞大的网游组合，每年游戏总数稳步提升。公司月活各项数据增长主要系《仙境传说M》、《香肠派对》(Sausage Man)两款游戏带动。
《仙境传说M》

《仙境传说M》为公司与Gravity、骏梦网络共同开发，公司为《仙境传说M》的国内负责人及海外发行商、代理人。该游戏于10多个国家及地区的App Store的畅销榜中荣登榜首，获得2018年度十大最受海外欢迎游戏。2017-2018年及2019年1-5月运营收入分别为4.68亿元、6.27亿元及5.04亿元，占总收入37.3%、39.5%及59.1%，并在游戏运营收入中占比最高。2017-2018及2019年1-9月，MAU分别为170万、270万及530万。海外市场ARPPU值介于人民币118-230元之间，国内ARPPU值介于人民币576-686元之间。平均月付费用户截至2019年5月31日维持相对稳定在32800人。截至2019年9月30日，《仙境传说M》已在逾50个国家及地区的3000万名游戏玩家中普及。

《香肠派对》(Sausage Man)

《香肠派对》(Sausage Man)在中国的游戏玩家中广受欢迎。该游戏为2018年4月推出的一款战术竞技游戏，2018年10月连续5天在中国的App Store游戏免费榜上排名第一。截至2019年9月《香肠派对》平均月活数约为1110万，改编的动画片播放量已超过35亿次。
2.2 信息服务
TapTap由公司透过投资易玩（后被心动收购）于2016年共同创办，提供各种社交及社区功能，比如游戏评测、评分、社区论坛，是中国领先的游戏社区及平台。2018年MAU在国内排名第一，截至2019年9月30日，TapTap平台录得6.94亿次游戏下载、5.75亿游戏关注及1060万游戏评测。
TapTap驱动信息服务收入增幅靓眼。2017-2018年及2019年前五月信息服务收入分别为0.81亿元/2.95亿元（yoy263.94%）/1.77亿元（yoy57.94%）。TapTap通过向游戏广告主提供在线推广服务产生信息服务收入。广告主通过实时竞价系统争取广告库存，推广费用按照CPA或CPS定价模式收取相应费用；此外，平台将对付费游戏收取其价格最高5%的分发费用。
平台资源丰富，核心用户群消费意愿强烈。截至2019年9月30日，TapTap有6500多款手游可供下载，并提供超过41000款游戏的资讯。2016-2018年及2019年1-9月，TapTap上游戏的下载量分别为0.12亿次、1.58亿次、2.57亿次及2.67亿次。根据弗若斯特沙利文的资料，截至2019年5月31日，TapTap超过84%的用户为拥有较高的生活及教育水平的90后，通常了解互联网并更愿意在游戏上消费。
基于玩家大数据分析，为开发商打造高效分发平台。TapTap向开发商提供便利的游戏分发、测试、监控及在线推广解决方案。TapTap根据平台上生成的游戏玩家数据，向玩家发放个性化广告。此外，只有TapTap评分在3或以上的游戏方可使用平台的在线推广服务，如此既能保障广告的内容价值，提升用户体验，又能帮助开发商实现高效分发。
图表：TapTap移动端功能区