如何评价腾讯14亿美元收购《星际战甲》开发商乐游科技...

乐游也算是这两年游戏投资并购界里最命运多舛的deal之一了。我在去年他们开始想卖的时候参与了尽调和出价，最终放弃了。现在说点不涉及保密信息的感想。
声明：本文所有提到的信息都可以在公开渠道看到。
首先题目是有错的。乐游并不是《Warframe》的开发商，他们严格来说是《Warframe》开发商Digital Extreme的所有者。这次腾讯收购乐游，实际上收购的是乐游以及其下属业务，包括乐游在中国的几个开发团队，Digital Extreme，此外还有Certain Affinity以及Splash Damage两家参与过多个3A产品（包括COD，光晕，Doom，战争机器）合作开发（人话：外包）的工作室。
此外，乐游的CEO许怡然先生，是我有幸见过国内游戏行业里，最有游戏理解，且最具有国际视野的一个高层。（但这次收购后，他是否还会在乐游，这个不好说）。
那么乐游是怎样一个标的？
他们有世界上最好的主机组队刷刷刷MMO之一；
他们是国内少有的有3A研发能力的，有强跨国合作经验的团队；
他们拥有的IP：《指环王》，《文明》，《变形金刚》
收购了乐游，那就意味着你可以获得成熟的，商业化3A开发管线，以及一个稳定的，年收入1亿美金以上的现金流。此外还有一些很强的IP储备可以用。[1]
14亿买3A管线贵吗，一点儿不贵。很值。
但乐游有没有问题？当然有。
首先就是收入结构，乐游的收入太依赖DE的《Warframe》。《Warframe》的增长并不太快，作为单款游戏虽然还有空间，但是收入上限是可见的。
Certain Affinity目前乐游持股只有20%，此外乐游有优先收购剩余股份的权利。但以乐游本身的现金流来看，如果独立达成这笔收购的话，很可能力有未逮或者会伤元气。
Splash Damage是乐游完全持有的工作室，但更多而言他们的收入源自于合作开发。
所以从公开财报来看，乐游约有八成的收入是在一款游戏上的，而且《Warframe》这个类型决定了，后续的买量和营销，并不会提高太多的收入空间。
其次就是乐游没有手游开发经验。
当然这是扯淡，他们当然有能力去做手游。但在情怀也好，精力也罢的理由之下，他们暂时没办法用手游拓展自己的收入曲线。这就让乐游在这个时代不会活得非常滋润。
商业化问题倒不是很担心，《Warframe》也是F2P。
再次则是乐游本身的股权结构问题。这个就不便多说了。
所以当乐游出现在市场上的时候，大家是都得去看看情况，摸摸底的。但真的要下决心去买这么一家公司，需要的决策魄力就很大了。
实际上腾讯尘埃落定之前，乐游至少有三个不同的，被传出来的买家。
第一家，创梦天地。本身跟腾讯有着很深的关联，但自己也有增长的野心，此外最近一次访谈里老板透露自己看好跨端这件事情。
第二家，世纪华通。我看来他们想收乐游其实更多是为了资本运作。
第三家，索尼。收的应该是跨端MMO能力。
最后才是腾讯。
谈过的就更多，甚至有投行想买下来拆分卖的事情。
腾讯为什么买，我个人觉得原因有二，第一是3A，第二是跨端。
很多人觉得现在腾讯/网易拉一波人可以做3A。事实上完全不是这么回事。生产流程和管理都不是一回事，3A也不是技术到了就能做的事情。之前腾讯收购的有3A能力的工作室不少， 但是与自身研发的沟通可能没那么多（我没呆过腾讯啊不知道，感觉是，实际上难说非常通畅呢？），这次收了一个中国背景的公司，各种东西都会更方便点。
而我是相信玩家的审美阈值是会被拉升的，当市面上的3A级别高品质氪金手游变多之后，大多数人没理由再回去玩品质普通的东西。这时候预先布局3A级别开发就有意义了。
跨端其实也好说。主机/PC市场并不小，你要再进一步，这块区位的布局是没办法无视的。
至于买下来《Warframe》收费会不会变，玩家体验会不会不好。
我个人认为是基本不会。肉太少了。何况DE应该是还会有相当的独立性的。
参考

^http://leyoutech.com.hk/zh-hans/development_history